随着美联储即将退出量化宽松货币政策（QE）的预期升温，大量资金开始从东南亚、南美等新兴市场国家加速流出。连日来，印度、泰国等国遭遇抛售风暴，股市、货币连续暴跌。与此同时，波兰等中东欧的新兴市场国家却在风暴中保持稳定，成为很多资金的“避险天堂”。(www.ysp.gov.cn)
今年以来，由于美国经济持续好转，美国资产的回报率进一步提升，再加上美联储退出QE预期，使得美元中长期走强的基础确立，资金持续从新兴市场国家流出，并且从5月份开始加速。根据彭博社的数据，今年已经有84亿美元撤离发展中国家开放式指数基金（ETF）。自5月至今，巴西货币雷亚尔兑美元贬值超过16%，印尼盾、泰铢贬值超过10%，印度卢比和土耳其里拉更是跌至历史新低。新兴市场股市也整体下跌7.5%，处于风暴中心的印度、印尼、菲律宾股市近日连续暴跌，幅度均超过12%。
在亚洲、南美等新兴市场一片惨淡之际，同样属于新兴市场国家的波兰、捷克等中东欧国家的股市却不跌反涨。过去三个月中，中东欧股市整体上涨2.3%，其中波兰市场流动性最强的波兰指数型基金流入资金2.3亿美元，在过去的12个月中上涨了20%，已经回到经济危机爆发前的水平。拉脱维亚、爱沙尼亚和立陶宛三国的波罗的海指数也同样上涨了20%。数据显示，一些从南美、亚洲撤出的资金近期大量购买波兰、捷克等东欧国家的货币和股票。中东欧成为了新兴市场中相对安全的避风港。(www.xiugexing.com/baijiale)
中东欧国家良好的经济数据、持续稳健的经济复苏势头，是资金看好这一地区的主要原因。波兰是欧债危机中唯一避免了经济衰退的欧盟国家，尽管自去年开始，波兰也出现了后劲不足的情况，经济增速下滑，但通过降息、加大政府投资等措施，波兰今年第二季度经济增长再次提速。捷克也结束了长达18个月的萎缩局面，环比增长0.7%，特别是外贸出口实现了强劲增长。随着经济的复苏，东欧国家的贸易顺差不断扩大，经常帐户盈余使得东欧国家的货币成为外汇投资的避险品种。另外，东欧地区整体的股票价格比2011年顶峰时下跌了34%，这样的价格水平相对于经济复苏势头和公司利润来说大大偏低，吸引了很多资金逢低买入。(www.ytzszxw.cn)
此外，美联储此前实施量化宽松货币政策时，由于中东欧的整体经济增长水平远低于东南亚国家，因此当时大量国际热钱流入增长较快的东南亚进行套利，流入中东欧国家的热钱要少得多。而当美联储目前计划退出量化宽松政策时，受到资金出逃冲击的也是东南亚国家，中东欧保持了相对稳定，也因此受到了避险资金的青睐。
不过，中东欧国家的经济和金融形势也并非高枕无忧。由于欧洲债务危机仍未得到彻底解决，东欧地区的经济复苏还存在不确定性。一旦欧债危机出现反复，势必打击东欧国家的出口产业，损害这一地区的经济复苏。东欧国家的金融体系被欧元区国家高度控制，在欧债危机中的风险敞口巨大，也容易受到欧元区金融动荡的波及。此外，中东欧国家都还未加入欧元区，各自货币与美元、欧元之间的汇率波动也是风险。ws