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艺术品信托基金炒热市场累积风险

http://www.huajia.cc  2011.11.08 21:43  来源:美术报 发表评论(0)

  今年以来,投资者避险、抗通胀的投资需求触发了艺术品投资市场火爆。艺术品信托基金、理财产品如雨后春笋遍地开花,为众多有资本但不熟悉艺术品市场的投资客提供了方便进入通道。大量资本的涌入在炒热艺术品市场的同时,也在不断地累积风险。

  股市楼市资金涌入艺术品市场 信托基金急速膨胀

  刚刚结束的北京保利第16期精品拍卖会,成交总额达3.6亿元,创历届成交最高纪录。据四季部总经理殷华杰透露,今秋经济环境受欧债危机影响,不容乐观,投资渠道变窄,股市楼市资金涌入艺术品市场。另外,银行紧缩银根,一些急用钱的藏家被迫出让藏品,使得北京的艺术品市场更加火爆。此次四季拍卖会新老买家和参观者比以往多了一倍多,逾2000人次办理了竞投号牌,场内一度非常拥挤,人气异常火爆。

  与火爆的艺术品拍卖市场相对应的是,与艺术品相关的基金也如雨后春笋般冒了出来。艺术品信托作为一个新兴的投资领域正吸引着越来越多的信托公司参与其中。

  根据用益信托工作室的统计,2011年前三季度共发行艺术品信托31款,同比增加25款;今年前三季度发行规模为41.08亿元,同比增加38.19亿元。统计显示,今年前三季度共有11家信托公司参与艺术品信托的发行,同比增加9家。

  此外,通过其他渠道设立的艺术品基金在今年也大幅增长。中央美术学院教授赵力说,近年来,国内艺术品拍卖市场持续火热,拍价屡创新高,这引起了投资者的关注。市场上出现了很多产品化的投资方式,比如信托、基金、银行理财产品等。这些新兴投资形式受到广大纯投资者的青睐。

  一位股份制银行的资深投资顾问说,国内多家银行已经开发并推出与艺术品投资相关的理财投资产品。募集资金往往按一定比例标准投资于中国古代、近现代书画作品、艺术品。

  市场火爆背后蕴藏风险 需要警惕价格泡沫

  上述不愿透露姓名的银行界人士说,金融资产的估价是对其未来产生现金流的贴现,通常只对能够产生稳定预期现金流的资产进行证券化。然而,艺术品不是生息资产,不能像房屋、股票等产生租金或红利,不能产生稳定现金流。“所以,客户就艺术品投资征询我的意见时,我建议他们应充分考虑自己的风险承受能力,采取慎重态度。”

  这位人士表示,对于近几年持续高涨的艺术品价格,投资界和艺术界存在争议。投资界认为是因为资本的介入与炒作才使得艺术品价格抬升,其自身价值没有统一标准,难以判断。而艺术界则认为是由于艺术品本身具有很高价值,才引得资本进入。不论二者因果关系如何,更高的艺术品拍卖价格吸引了更多资本的进入,反过来,资本也推动着艺术品价格屡创新高。

  资本大量介入在炒热艺术品市场的同时,也在不断累积风险。用益信托工作室理财分析师雷雯雯认为,由于当前艺术品经过大量资金炒作之后,价格普遍处于较高点,艺术品市场存在一定泡沫。艺术品市场的风险高度聚集,将成为依托其存在的信托产品发展的最大阻碍因素。

  除价格风险外,艺术品信托基金本身也有一些值得关注的问题。用益信托统计显示,今年前三季度艺术品信托产品平均期限为2.29年,同比下降0.29年。而在国际上,5到8年的期限还只是短线,10到15年才是长线。业内人士认为,期限过短一方面是为了适应投资人快进快出、实现盈利的要求,同时也难免使部分基金管理人员注重短期利益。这样的操作给基金管理本身带来了压力和风险,也不利于市场的长期发展。

  辨别艺术品“真伪”对艺术品投资至关重要。正规而有权威的艺术品“真伪”鉴定机构以及独立、自主、了解市场动态的评估机构是艺术品信托得以筹备和建立的前提,但目前的艺术品市场几乎没有鉴定机构能百分之百地保证艺术品的正确评估。

  此外,目前70%的艺术品信托是通过拍卖行退出,投资顾问和拍卖行都是艺术品信托交易结构中的重要组成部分。雷雯雯说,国内艺术品投资顾问公司往往与拍卖公司、信托公司亲缘关系明显,虽然其往往能发挥更多的协同效应,共享客户资源,但其中的风险也不容小视。

  专家提醒:艺术品基金关注产品更应关注产业

  艺术品信托最终要兑现价值需要将所投资的艺术品变现。艺术品变现是个系统问题,涉及时间、鉴定、渠道、保存、市场大环境等各方面因素,哪一个环节出了问题,都会影响藏品变现。

  专家认为,艺术品信托真正要发展起来,需要一个规范的艺术品市场作为依托,同时在产品设计上应创新思维,采用多种增信措施控制投资风险。例如,为了增强艺术品的流动性,可根据近期的成交量和交易频率选择一些近期成交活跃的品种,同时规定投资顾问须在信托投资者之后才能实现利润分配,有助于激励投资顾问谨慎决策。

  赵力建议,艺术品基金投资应形成多个热点。赵力说,2008年金融危机之后,市场避险倾向强烈,投资者不愿意冒险,因此在艺术品投资上对名家的共识度很高,基金投资往往集中在少数名家的重要作品上。今年上半年,拍场千万元以上的艺术品增加,后市增长幅度受到限制。大量资金不应只进入艺术品市场,把艺术品作为投资标的,还可以投资做企业,如投资艺术品仓储、保险等。资本只买艺术品,集中度太高,容易累积风险。资本更应该关注的是文化产业,而不只是文化产品。

  对于想进入艺术品投资领域的投资者,专家建议,由于多数投资者经验有限,投资者首先应正确认识艺术品信托及存在的风险,然后选择适合自己的投资方式,尽最大可能避免风险获得收益。


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